Il processo di raccolta fondi nel mercato MTN pubblico inizia di solito quando una società registra una registrazione su scaffale con la SEC. Una volta che la SEC dichiara che la dichiarazione di registrazione è efficace, il mutuatario presenta un supplemento al prospetto che descrive il programma MTN. L';ammontare del debito nell';ambito del programma varia generalmente da $ 100 milioni a $ 1 miliardo. Dopo aver stabilito un programma MTN, un mutuatario può entrare nel mercato MTN continuamente o in modo intermittente con offerte grandi o relativamente piccole. Sebbene le obbligazioni societarie sottoscritte possano essere emesse anche da registrazioni su scaffale, gli MTN offrono agli emittenti una maggiore flessibilità rispetto alle sottoscrizioni tradizionali in cui l';intera emissione di debito viene effettuata in una sola volta, in genere con un';unica cedola e un';unica scadenza.
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La registrazione di registrazione di solito include un elenco delle banche di investimento con le quali la società ha predisposto il ruolo di agenti per distribuire le note agli investitori. La maggior parte dei programmi MTN ha da due a quattro agenti. Avere più agenti incoraggia la concorrenza tra le banche di investimento e quindi abbassa i costi di finanziamento. Le grandi banche di investimento con sede a New York dominano la distribuzione di MTN.
Tramite i suoi agenti, un emittente di postazioni MTN che offrono tassi su una gamma di scadenze: per esempio da nove mesi a un anno, da un anno a diciotto mesi, da diciotto mesi a due anni, e annualmente da quel momento in poi. Molti emittenti pubblicano i tassi come un rendimento distribuito su un titolo del Tesoro con scadenza comparabile. I differenziali di rendimento relativamente interessanti registrati alle scadenze di tre, quattro e cinque anni riportati nella tabella 2 indicano che l';emittente desidera raccogliere fondi a tali scadenze. Le banche d';investimento diffondono queste informazioni sui tassi d';offerta ai loro clienti investitori. Quando un investitore esprime interesse in un';offerta MTN, l';agente contatta l';emittente per ottenere una conferma dei termini della transazione. Nell';ambito di un intervallo di scadenza, l';investitore ha la possibilità di scegliere la scadenza finale della vendita delle note, previo accordo della società emittente. L';emittente abbasserà i tassi pubblicati una volta che aumenterà l';importo desiderato dei fondi ad una data scadenza. Ad esempio, l';emittente potrebbe abbassare il tasso pubblicato per gli MTN con scadenza a 5 anni a 40 punti base rispetto a titoli del Tesoro comparabili dopo aver venduto l';ammontare di debito desiderato a tale scadenza. Naturalmente, gli emittenti cambiano anche le loro scale tariffarie di offerta in risposta alle mutevoli condizioni del mercato. Gli emittenti possono ritirarsi dal mercato sospendendo le vendite o, in alternativa, pubblicando spread di offerta limitati a tutte le fasce di scadenza. I proventi delle operazioni primarie nel mercato MTN variano in genere da $ 1 a $ 25 milioni, ma le dimensioni delle transazioni variano notevolmente. Dopo aver venduto l';importo del debito registrato, l';emittente può :ricaricare: il suo programma MTN depositando una nuova registrazione presso la SEC.
Sebbene gli MTN siano generalmente offerti su base agenziale, la maggior parte dei programmi consente altri mezzi di distribuzione. Ad esempio, i programmi MTN di solito consentono agli agenti di acquisire note per il proprio account e per la rivendita alla pari o ai prezzi di mercato prevalenti. Gli MTN possono anche essere venduti su base sottoscritta.