I piccoli hedge fund indipendenti hanno ricevuto una spinta da venerdì con una decisione giudiziaria favorevole che ha abbattuto una controversa regola che imponeva agli hedge fund di registrarsi presso la Securities and Exchange Commission. Nonostante la decisione, molti consulenti di fondi dovrebbero continuare a registrarsi volontariamente per attrarre e trattenere investitori istituzionali.
Nel 2004 la SEC ha modificato una delle principali esenzioni che i consulenti del fondo si sono basati per evitare la registrazione presso la SEC come consulente per gli investimenti. In precedenza, i gestori di fondi con meno di 15 clienti non erano tenuti a registrarsi come consulente per gli investimenti. Secondo la vecchia regola, ciascun fondo gestito dal consulente era considerato un :cliente:, indipendentemente dal numero di singoli investitori nel fondo. Nella maggior parte dei casi, i manager che consigliavano meno di 15 fondi potevano evitare la registrazione come consulente per gli investimenti.
Come fare appello contro una sentenza della corte
In base alla modifica della norma del 2004, la SEC ha modificato la definizione di :cliente: di un consulente per gli investimenti per indicare i singoli investitori nei fondi gestiti. Pertanto, con poche eccezioni, la modifica del regolamento del 2004 obbligava i consulenti di fondi che gestiscono fondi di investimento con 15 o più investitori (e più di $ 30 milioni in attività) a registrarsi come consulente per gli investimenti. Dall';adozione della modifica della norma del 2004, 1.260 nuovi consulenti di fondi si sono registrati presso la SEC. La decisione della corte d';appello della scorsa settimana abbatte la modifica della norma del 2004, che alleggerirà molti fondi più piccoli dall';onere e dalle spese della registrazione del consulente per gli investimenti, della conformità e delle ispezioni casuali della SEC.
Questo è un grande sviluppo nella regolamentazione degli hedge fund degli Stati Uniti e un segnale di una potenziale reazione negativa contro il tentativo della SEC di espandere la sua portata normativa in questo settore. Tuttavia, nessuno si aspetta che la SEC chiuda completamente la porta sulla regolamentazione degli hedge fund. E mentre alcuni consulenti possono decidere di annullare la registrazione per evitare i costi della conformità, molti fondi dovrebbero adottare un approccio :attendista: in previsione della potenziale attuazione da parte della SEC di nuove regole in risposta alla decisione della corte.
Nonostante la decisione della corte, molti investitori istituzionali apprezzano la trasparenza che la registrazione offre agli investitori e continueranno a richiedere la registrazione come parte dei loro criteri di investimento. Nel settore dei fondi, e in particolare per i piccoli fondi indipendenti, gli investitori istituzionali sono il Santo Graal. Di conseguenza, molti consulenti continueranno a registrarsi volontariamente nonostante l';onere della conformità.
Mentre la registrazione è un onere modesto per i consulenti, ci sono modi per i consulenti indipendenti di mantenere il loro stato di registrazione senza che i problemi di conformità travolgano le loro operazioni. Nella mia pratica, aiutiamo i consulenti a elaborare strategie efficaci in termini di costi per registrarsi e soddisfare i loro requisiti di conformità in corso. Abbiamo scoperto che i consulenti che lavorano con noi possono dedicare un tempo minimo al fastidio della conformità e più tempo a ciò che è veramente importante: raccogliere e gestire il capitale.